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Escola Intercultural Surabaya Este ano escolar na Escola Intercultural Surabaya está com um excelente começo. Com a exceção de. Há alguns desafios para trabalhar com uma nova administração na Surabaya Intercultural School, mas nos primeiros meses. Embora a Surabaya Intercultural School ofereça o bem. Habitação está a melhorar lentamente na Surabaya Intercultural School. No verão passado, as cozinhas na habitação do campus eram. Surabaya Intercultural School estava começando a ter problemas financeiros. Nos anos anteriores, os professores poderiam. No início do ano letivo, os professores da Escola Intercultural Surabaya também receberam promessas de. Veja esta avaliação da Escola Intercultural Surabaya em sua forma completa e veja mais críticas sobre a Escola Intercultural Surabaya na Revista Internacional de Escolas Revisão de Escolas Internacionais Sobre 11100 Revisões Críticas de Escolas Internacionais Mais de 1 milhão de Comentários, um Fórum Extensivo e Local de Blog Dado que algumas escolas são Estritamente empreendedores, esquemas ricos em busca de um rosto certo para completar a decepção, você definitivamente não quer apostar sua carreira em promessas feitas por um diretor de escola que talvez não tenha seus melhores interesses em mente. Mantenha-se seguro Consulte as Revisões das Escolas Internacionais e veja o que os que foram antes de ter que dizer antes de se comprometer com um contrato. Revista Internacional de Escolas As Escolas Internacionais e SPK na Indonésia SPK ou Satuan Pendidikan Kerjasama Unidade de Educação Colaborativa) é a designação que o governo indonésio dá (desde 2017) a escolas internacionais que não são administradas por embaixadas reais. De acordo com esses regulamentos do Ministério da Educação da Indonésia, as escolas na Indonésia não podem mais usar o ldquoInternationalrdquo em seu nome, muitas escolas mudaram seu nome nos últimos anos em conformidade com a regulamentação. Saiba mais sobre o sistema educacional indonésio. Escolas internacionais em Jacarta ACG SCHOOL JAKARTA Curriculum: Programa de ensino primário do IB para o jardim de infância até o ano 6 Cambridge Secondary 1 para escola secundária Exames internacionais de Cambridge para o ano 11 ao ano 13 Principal: Dr. Stuart Tasker Vice-diretor principal: Sra. Sarah-Jane Green Inscrição: 500 ACG School Jakarta é uma das escolas internacionais de Jakartarsquos. Faz parte do Grupo de Faculdades Acadêmicas (ACG) com escolas e programas terciários na Nova Zelândia, Indonésia e Vietnã. ACG School Jakarta é uma Escola do Mundo do IB que oferece o Programa da Linha Primária do Jardim de Infância ao Ano 6 e os Exames Internacionais de Cambridge dos Anos 7 a 13. O campus construído propositadamente está convenientemente localizado fora da Toll Road, no sul de Jacarta, onde oferecemos um ambiente seguro Com excelentes instalações. ACG School Jakarta é um lugar onde o aprendizado é divertido e os jovens são encorajados e desafiados a enfrentar seu potencial acadêmico e pessoal. Nossos professores internacionais altamente qualificados são apaixonados por ensinar e aprender, garantindo que cada aluno seja apoiado para ser o melhor que eles podem ser. Oferecemos novas visitas guiadas à família da Escola e os potenciais estudantes são bem-vindos para ser estudantes de um dia para experimentar o quão boa escola pode ser. ACS JAKARTA Jl. Bantar Jati, Kelurahan Setu, Jacarta Timur 13880 Tel. (62-21) 8459-7175, 8459-7176 Fax (62-21) 8459-7180 ​​Entrada de email. primaryacsjakarta. sch. id admissão. secondaryacsjakarta. sch. id Website acsjakarta. sch. id Diretor Executivo: Sr. Ng Eng Chin Inscrição atual: 859 alunos Curriculum: Cambridge Primary Checkpoint (Gr.1-6), IGCSE (Gr.7-10), IBDPCP (Gr.11-12) ACS Jakarta é uma escola seletiva de K-12 para estudantes academicamente promissores. Nós atendemos a uma população estudantil multinacional com o inglês como língua de instrução. Bahasa Indonesia e Chinese Language são oferecidos. Preparamos nossos alunos para o sucesso acadêmico contínuo e para o futuro deles. Enquanto conosco, os alunos aprendem a pensar, trabalhar e jogar. Queremos que nossos alunos aprendam diligentemente a saborear seus jovens anos de vida. Nós reconhecemos que cada aluno é único e que as habilidades individuais diferem, mas acreditamos que todos possam se beneficiar ao serem incentivados e desafiados. Nossas aulas são mantidas pequenas (máximo de 25 por aula) para que nossos professores possam atender às necessidades individuais de cada aluno. Os alunos têm anos escolares gratificantes e significativos com a gente, pois são colocados em um ambiente nutritivo moldado por uma comunidade de pessoal, pais e colegas carinhosos e agradáveis. Estamos comprometidos com os mais altos padrões, pois oferecemos uma educação ACS abrangendo excelência acadêmica para todos os nossos alunos. Uma educação ACS representa o desenvolvimento total de uma criança de modo a maximizar seu potencial para o bem maior e para o serviço aos outros. Ancorar é a forte convicção de que, além da mente, corpo e espírito, há também a necessidade de enriquecer a alma, que toca o coração e dá caráter ao ser. Toda faceta da nossa educação desenvolve abertura, respeito, consideração e compaixão. Adotamos programas de aprendizado internacionalmente credenciados da Organização do Bacharel Internacional (IBO) e do Conselho de Exames Internacionais de Cambridge (CIE), com currículo desenvolvido a partir das melhores práticas em Singapura, no Reino Unido, nos EUA e em outros lugares internacionalmente. Os alunos são alimentados para serem aprendizes independentes e capacitados, adquirindo assim disciplina, autoconfiança e auto-estima. A Escola oferece uma ampla gama de oportunidades esportivas, musicais e dramáticas e atividades co-curriculares. Com isso, eles podem desenvolver uma ampla gama de interesses e aprender a jogar e trabalhar de forma cooperativa em diferentes níveis etários. Os diferentes campos do nível realizados na Indonésia e no exterior trazem alunos que aprendem além dos confins da sala de aula e ajudam no cultivo de perspectivas globais. Nossa faculdade de ensino é dedicada a ajudar nossos alunos a alcançar seu potencial. Nutrindo e apoiando, estamos empenhados em divulgar o melhor em cada aluno. Temos professores da Austrália, China, Índia, Indonésia, Nova Zelândia, Filipinas, Cingapura, Reino Unido e EUA. Os seus diversos contextos ajudam a enriquecer o ambiente de ensino e a oferecer aos alunos uma perspectiva mais ampla na aprendizagem. ESCOLA INDEPENDENTE AUSTRALIANA - JAKARTA Pejaten Campus - Secundário Jl. Pejaten Barat No. 69 South Jakarta Tel. (62-21) 782-1141, 782-4024 Email pejatenais-indonesia Chefe do campus de Pejaten: Sr. Manuel Moreno Inscrição ndash 250 Kemang Campus - Pré-escolar para Primário Jl. Kemang Timur No. 81 South Jakarta Tel. (62-21) 719-8856, 7179-0437 Email kemangais-indonesia Chefe do campus de Kemang: Brenton Hall Principal ndash Brenton Hall Inscrição ndash 400 Curriculum - Australianos, Níveis - Jardim de infância até o ano 12. Diploma do IB (campus Pejaten) Email enquiriesais - Indonésia Website ais-indonesia Nossa História de Sucesso: AIS Indonésia fornece uma educação de classe mundial para estudantes do jardim de infância até o ano 12 com quatro camponeses bem-dotados em Jacarta, Bali e Balikpapan. Nosso campus secundário em Pejaten, Jacarta é agora uma escola do IB, autorizada a ensinar o Programa do Diploma do IB ao lado do certificado do ensino médio do AIS e do certificado do IB. Você está convidado a descobrir a história de sucesso do AIS, que apresenta: Uma comunidade amigável e vibrante onde cada aluno é nutrido e encorajado a alcançar seu melhor pessoal. Um currículo australiano de classe mundial complementado por professores altamente qualificados com experiência internacional. Compromisso de oferecer inovadoras e desafiadoras. Programas de aprendizagem individuais Uma experiência de educação baseada em valores que fornece uma base sólida para o sucesso acadêmico futuro e crescimento pessoal Um ambiente seguro e atencioso No AIS, itrsquos tudo sobre ldquoEmpowering Minds e Uniting Communitiesrdquo. Para saber mais sobre o aprendizado bem-sucedido no AIS e nos nossos quatro campus, convidamos você a explorar nosso site ou contatar-nos para um passeio. De um dos nossos campi. BEACON ACADEMY Participar da Academia é como se juntar a famílias de mentalidade semelhante que entendem que o mundo não é mais um lugar para a educação tradicional. A Beacon Academy investe em professores de qualidade e levanta o aprendizado. Os alunos da Academia são conhecidos na comunidade como sendo os mais profundos e conhecedores, pois os alunos estão totalmente imersos na conexão de seus aprendizados com o mundo ao seu redor. Há um foco maior no uso de tecnologia, esportes e artes com o novo campus projetado para atender a essas prioridades. As instalações incluem um campo de futebol de competição, complexo de natação, ginásio coberto, teatro de ensaio de 110 lugares e um auditório de 520 lugares. A Academia acredita firmemente em abraçar a criatividade e tem um programa compreensivo de artes criativas e de atuação para seus alunos. Curriculum: Currículo Primário Internacional e Primário de Cambridge (Anos 1-5) Curriculum Interno de Idosos Internacionais e Cambridge Secundário 1 (Anos 6-8), IGCSE (Anos 9-10) Escola do Diploma do IB (Anos 11-12) ESCOLA BINA NUSANTARA Bina Nusantara A escola é uma das principais instituições de educação na Indonésia e existe há mais de 35 anos. Bina Nusantara oferece educação pré-escolar até o programa de doutorado, bem como experiências de aprendizagem on-line e afiliações com instituições educacionais bem conhecidas em todo o mundo. Os campus da escola são BINUS School Simprug com Curriculum do IB, enquanto a Escola BINUS Serpong e a Escola BINUS Bekasi com Curriculum de Cambridge. Entre em contato com nosso Oficial de Admissões para saber mais sobre a singularidade de cada escola e os benefícios de se tornar parte de uma crescente comunidade binusiana. El SHADDAI INTERNATIONAL SCHOOL Escola internacional cristã Kompleks Permata Mediterania (atrás da estação de gasolina de Pertamina) Jl. Pos Pengumben Raya No. 40 Jakarta Selatan Tel. (62-21) 5890-7193, 5890-7194 Email admissionselshaddaischool Website elshaddaischool A Escola Internacional El Shaddai (ESIS) é uma escola internacional cristã que incorpora o currículo de Cambridge e a Educação Cristã Acelerada (construção de personagens), onde os graduados participaram de universidades mundiais como Universidade de Liberdade, Harvard, Princeton, Yale, Berkeley, Oxford, etc. A ESIS oferece uma educação de qualidade holística (coração, mente, corpo) que considera a singularidade, a individualidade, a sabedoria e o caráter divino para treinar os alunos para uma jornada bem sucedida. Produza um estudante de personagem habilidoso e piedoso e você terá uma pessoa bem-sucedida que contribua para que a (s) nação (s) produza alunos hábeis sem a questão do coração e personagem e você pode produzir um MONSTRO habilidoso que pode destruir a (s) nação (s). Se você tem o caráter certo e as habilidades, o sucesso seguirá. LdquoWisdom precede o sucesso, ele prepara a vida para o sucesso quando você constrói sobre ele. rdquo ldquoSolomon pediu a Deus sabedoria e conhecimento para governar e julgar o seu povo, Deus lhe concedeu ampliação Salomão recebeu riquezas, possessão, honra e glória que não Outro rei teve e terá. Os alunos do ESQUER ESIS são HISTÓRMICOS, treinados para serem cidadãos de caráter, uma questão de coração muito necessária para o sucesso de vida. SUCCESS é visto pelo fruto de nossos destacados graduados que tiveram impacto para a NACION e para o mundo. Nossa formadora de 15 anos obteve um diploma de Bacharelado com Summa Cumlaude da Universitas Indonesia e da Universidade de Queensland e aos 20 anos de idade, ela agora está cursando a Universidade de Columbia para o seu Masterrsquos Degree. Ela trabalhou sob o JAKARTA VICE GOVERNOR (Ahok) e sua visão é se tornar um ministro e ajudar seu país. Nossos graduados obtiveram bolsas de estudo para universidades internacionais e locais no campo de negócios internacionais, direito, contabilidade, etc. (Elshaddaischoolachievements-testimonies). Muitos deles estão no local de trabalho trabalhando em seus próprios negócios e também profissionalmente no KPMG Cingapura Amp. U. S.A. Prudential, Mind Share, Bank of Singapore, etc. Você conhece um SESSESSE ESIS pelo fruto de seus alunos. ESCOLA GLOBAL SEVILLA Global Sevilla Pulo Mas Campus Jl. Pulo Mas Jaya Pacuan Kuda Pulo Mas, East Jakarta 13210 Tel. (62-21) 47882288 Fax (62-21) 47882411 Email prglobalsevilla. org Website globalsevilla. org Curriculum: Curriculum Internacional de Cambridge e Currículo Internacional Primário: Jardim de infância: Sra. Krishna Mazumder, Escola Primária: Sra. Maya Kriplani, Escola Secundária: O Sr. Putu Mudita Global Sevilla é uma escola de Cambridge autorizada desde 2003. Nós temos aulas de Toddler (1,5 anos) até o ano 12. Estamos comprometidos em apoiar nossos alunos com uma educação que tem reconhecimento nacional e internacional. Oferecemos uma programação equilibrada que prepara os alunos para obter bons resultados acadêmicos, enquanto ainda tem oportunidades para liberar seus talentos em outras áreas, como artes cênicas, esportes e liderança. A partir de julho de 2017, o Global Sevilla Pulo Mas está adotando o ldquoInternational Primary Curriculumrdquo do Reino Unido para fortalecer nosso currículo de Cambridge. Quanto aos 11º e 12º anos, o Global Sevilla Pulo Mas oferece o Commerce College (em parceria com a NCC) e o Science College (em associação com o Barnsley College, Reino Unido). Estrategicamente localizadas em Pulo Mas, East Jakarta, as instalações globais de Sevilha incluem: Piscinas, Campo de Futebol, Auditório, Campo de jogos interior e exterior, Anfiteatro, quintal verde espaçoso, Ciência, Laboratórios de TI, sala de música e placas interativas nas salas de aula. Apoiado por faculdades de ensino bem experientes, pessoal não acadêmico e equipe de gerenciamento altamente comprometida, o Global Sevilla é a melhor escolha para a educação de seus filhos. Nosso escritório de admissão está aberto diariamente das 08.00 a 15.00. Congratulamo-nos com os pais para visitar nosso campus e conhecer os diretores. Global Sevilla Puri Indah Campus Jl. Kembangan Raya Blok JJ Puri Indah, West Jakarta Tel. (62-21) 580-6699 Fax (62-21) 582-8690 Email prglobalsevilla. org Website globalsevilla. org Curriculum: Cambridge Curriculum ndash Jardim de infância até 12º ano Principais: KG: Sra. Fitri Tanjung, Primária: Sra. Aderini Kencana, Secundário: o Sr. Gunawan Wang Global Sevilla é uma escola de Cambridge autorizada desde 2003. Temos aulas de crianças pequenas (1,5 anos) até o ano 12. Estamos comprometidos em oferecer uma educação que tenha reconhecimento nacional e internacional. Somos uma escola de multi-religiões e culturas múltiplas que oferecem uma programação equilibrada que permite que os alunos criem seu caráter e obtenham bons resultados acadêmicos enquanto ainda têm a oportunidade de liberar seus talentos em outras áreas, como artes, esportes, escrita criativa E liderança. Estrategicamente localizadas em Puri Kembangan, West Jakarta, as instalações da CIS incluem: Piscinas, campo de futebol, quadra de basquete, GymAuditorium, Playground indoor e outdoor, Amphi-theatre, Science amp IT Labs, sala de música e placas interativas nas salas de aula. Com suporte de faculdades de ensino carinhosas e bem experientes, a CIS é a melhor escolha para a educação do seu filho. Nosso escritório de admissão está aberto diariamente das 08.00 a 15.00. Congratulamo-nos com os pais para visitar nosso campus e conhecer os diretores. ICHTHUS SCHOOL South Campus Jl. Caringin Barat No. 1 Cilandak Barat, Jacarta Selatan 12430 Tel. Primária (62-21) 7590-8850 Secundária (62-21) 7590-8820 Fax (62-21) 7590-8817 West Campus Jl. Surya Mandala 3 Blok N2 No. 11 Sunrise Garden, Jacarta Barat 11520 Tel. (62-21) 581-2228 (Amplo primário secundário) Fax (62-21) 6221 581-2227 Curriculum: Cambridge Primary Check Point (Grade 1ndash6) Cambridge IGCSE (Grado 7-10) EDEXCEL International A Level (Grade 11ndash12) Ichthus A escola é uma das principais escolas internacionais em Jacarta. Oferecemos um caminho educacional completo de nível primário para nível A para estudantes de 6 a 17 anos de idade. Ichthus desenvolveu seu próprio currículo único e usa o currículo de Cambridge da Primária ao IGCSE em Secondary. O nível A-EDEXCEL internacional é usado no grau 11 do amplo 12. O que é único no currículo de Ichthus é que ele integra e utiliza uma abordagem baseada em inquérito. O currículo incorpora conteúdo internacional e indonésio com altas expectativas acadêmicas apoiadas por fortes valores cristãos. O currículo centra-se nos estilos e pontos fortes de aprendizagem individuais dos estudantes através do desenvolvimento de projetos para cada tema. Nossos professores e membros da equipe se esforçam para conhecer cada aluno pessoalmente, permitindo uma maior atenção e apoio individual quando necessário. O ensino personalizado e a construção de caráter único através dos valores cristãos em Ichthus resulta em uma abordagem holística da educação, criando assim a excelência acadêmica, a agudeza moral e o envolvimento espiritual em nossos alunos. Destaques: Língua de ensino - Inglês Idiomas: Inglês, Bahasa Indonésia, Mandarim Francês Edifício de personagem - valores baseados na Bíblia Curricular duplo - Amplo nacional Internacional Programas de leitura desafiadores Religião Aulas Amplo Capela Tempo Centros de aprendizagem Projetos - Trabalho colaborativo e individual Professores especializados em arte, música , Drama, PE e Computadores IPEKA INTEGRATED CHRISTIAN SCHOOL Kompleks Taman Meruya Ilir Jl. Batu Mulia Blok K Jakarta Barat, Jacarta 11620 Tel. (62-21) 5890-5890, 5890-5891 Fax (62-21) 5890-5734 Email relacionofficeriics. sch. id Website iics. sch. id Currículo: Novo País de Gales Curriculum Australiano Nível Padrão: Kndash12 Inscrição atual: 1.200 estudantes Acreditações : ACSI, WASC e BOSTES Chefe da escola: Setyawati, M. Pd Jardim de infância ndash Diretor da escola primária: Gabie Alvina, Diretor da escola secundária M. Ed: Joshie Katherine Tan, M. Ed Diretora do ensino médio: Kristhianto Kainama, M. Ed General Affair Head Dept: Budisantoso Kurniadi, B. Sc IPEKA Integrated Christian School (IICS) é uma escola ACSI e WASC credenciada. Ele prepara a geração jovem para uma vida em que Deus os chamou. Através de programas acadêmicos, não acadêmicos e de construção de caráter, educamos-os com um sistema de aprendizagem integrado baseado em valores cristãos. Os alunos são nutridos e treinados para serem indivíduos competentes que respondem a problemas neste mundo como cristãos. Nossa identidade da IICS cresce para fora da missão, visão e valores fundamentais do IPEKArsquos. É ainda mais definido nos nossos resultados de aprendizagem esperados únicos para estudantes. Missão IPEKA: educar estudantes holisticamente com base em valores cristãos IPEKA Visão: Ser uma excelente instituição educacional cristã que declara Cristo como fonte de toda sabedoria e conhecimento IPEKA Valores fundamentais: Serviço, Disciplina, Integridade, Aprendizagem ao longo da Vida e Respeito para todos os indivíduos . IICS Esperou resultados de aprendizagem em toda a escola: seguidores fiéis de Cristo, pensadores críticos independentes, comunicadores ingleses eficazes, membros preparados da comunidade global e preparados academicamente como aprendizes ao longo da vida. Os estudantes da IICS são pessoas que contribuirão grandemente para o desenvolvimento de suas igrejas, comunidade e nação. JAKARTA NANYANG SCHOOL Jl. Sekolah Foresta No. 1 BSD City, Tangerang 15331 Tel. 6221 5055-5999 Fax 6221 5055-5650 Website jny. sch. id Currículo: Primário (i PSLE), Escola secundária e secundária (IGCSEA-Levels) Principal: Dr. Liu Shiueh Ling BSc NUS, PGDE NTU-NIE, MEd (Hons ) UWA, EdD UWA Grau: criança, jardim de infância, escola primária, secundária e secundária: criança de até 18 meses até JC. Jakarta Nanyang School (JNY), em colaboração com a Nanyang Family of Schools, em Cingapura, é uma nova instituição dedicada à educação na cidade de BSD, ambientada em quatro hectares de ambiente verdejante, com fácil acesso por pedágio de Serpong, Gading Serpong, Karawaci, Pondok Indah, Pantai Indah Kapuk e Alam Sutera. Como nossa missão afirma, ldquo Nurturing indivíduos que se destacarão ao máximo de seu potencial, mantendo-se fiel ao país e contribuindo significativamente para societyrdquo, esse é nosso objetivo para todos os que freqüentam JNY. Somos uma escola trilíngue oferecendo currículos internacionais, com ênfase em cinco áreas-chave do desenvolvimento de estudantes ndash Intelectual. Fisica . Estético . Social e Moral. Com instalações modernas topo de gama, estabelecidas em um edifício ultra seguro, incluindo um laboratório Mac, Salão de esportes multiuso, Eco-lagoa com cobertura de borboleta, duas piscinas e abertura de pista de corrida em julho de 2017, nós Oferecer um currículo internacional ndash i PSLE ​​em Primário e Cambridge IGCSEA-Levels em todo o Ensino Médio e Junior. Além disso, nosso bloco de jardim de infância, construído especificamente, com sua própria biblioteca, Learning Kitchen, áreas de lazer indoor e outdoor e Dance Studio, ajudará a construir a confiança de seus filhos desde os primeiros anos. Finalmente, como uma escola trilíngua, seu filho aprenderá Inglês Language, Chinese Language e Bahasa Indonesia. Além disso, oferecemos suporte ESLEAL, com testes WIDA individualizados, a fim de garantir que todos os alunos, independentemente da língua materna, sejam competentes em idiomas. Para obter mais informações, sinta-se à vontade para ligar, visitar nosso site ou meios de comunicação social, ou visitar nosso campus na cidade de BSD. JAYAKARTA MONTESSORI SCHOOL Jl. Kemang Selatan 1, Blok L-1 Kemang, Jakarta do Sul 12730 Tel. (62-21) 719-4907, 719-4908 Fax (62-21) 719-3110 Email adminjktmontessori Website jktmontessori Diretor: Siti Rohmatun Curriculum: Método Montessori para pré-escola, os níveis elementares usam um híbrido do sistema SingaporeBritishAmerican aproveitando o melhor de cada um, Dentro de uma configuração Montessori. Crianças (2 anos) para a Escola Primária (11 anos) Dê a sua criança vantagem Montessori Nossos programas apropriados para o desenvolvimento promovem a criatividade, autoconfiança e um amor natural pela aprendizagem. Guiados por professores qualificados e treinados pela Montessori, promovemos o desenvolvimento físico, social, emocional e mental de seus filhos, proporcionando assim um excelente fundamento para a vida em escolas maiores. Por favor, visite-nos a qualquer momento, também oferecemos aulas de teste grátis. ESCOLA INDEPENDENTE NOVA ZELÂNDIA Kemang Selatan No. 1a (campus primário) Kemang, Jacarta Selatan 12730 Tel. (62-21) 718-3222 Fax (62-21) 719-8074 Chefe da Primária: Sra Susan Hall Email: primary1nzis. school. nz Jl. Kemang Raya No. 70 (Campus Secundário) Kemang, Jacarta Selatan 12730 Telefone: (62-21) 718-3111 Fax: (62-21) 719-6525 Coordenador principal secundário: Sra. Bagyam Kamal, Sra. Veronica Vumbaca amp. Barbara McLellan Email : Secondary1nzis. school. nz NZIS está aberto a estudantes de todas as nacionalidades com idades entre 2 a 18 anos e segue o ano letivo do Hemisfério Sul. Nos primeiros anos e no campus primário, seguimos o currículo de Nova Zelândia de renome mundial focado na criação de alunos dinâmicos. Em nosso campus secundário, em sintonia com muitas escolas secundárias da Nova Zelândia, os alunos assumem o desafio de se preparar para os exames de admissão na universidade ao estudar IGCSE e A Levels para os exames internacionais da Universidade de Cambridge (cie. org. uk). Esta qualificação globalmente reconhecida fornece acesso a todas as universidades líderes do mundo. Em ambos os Campus oferecemos pequenos tamanhos de aula com professores de expatriados nativos de língua inglesa (principalmente Kiwis), resultando em um alto grau de atenção do professor e pastoral. Sabe-se que a qualidade da relação entre pais, aluno e professora é fundamental para o sucesso do seu filho e isso é algo que fomentamos desde o primeiro dia em que seu filho se junta à família NZIS. ESCOLA INTERCULTURAL NORTE JAKARTA Jl. Boulevard Bukit Gading Raya Kelapa Gading, Jakarta Utara 14240 Tel. (62-21) 4586-5222, 3670-0770 Fax (62-21) 4586-5232 Email admissionsnjis. org Website njis. org North Yakarta Intercultural School é uma comunidade multicultural rica em tradições do Oriente e do Oeste servindo um grupo diversificado de estudantes . Nosso programa escolar continua a expandir e atender às necessidades da comunidade escolar. Acreditamos que oferecer um programa que apóie o desenvolvimento de crianças em seus anos de infância, ensino fundamental, médio e médio seja importante para que possamos garantir que cada criança cresça e se desenvolva em todas as áreas ao longo da vida de uma criança numa Infância adiantada Até o grau 12. Projetamos que continuaremos a crescer nos próximos anos. No NJIS, reconhecemos que as crianças nos chegam com experiências, origens, habilidades e interesses únicos. Nossos professores promovem a compreensão transcultural para atender às diferentes necessidades, habilidades e estilos de aprendizagem dos alunos. Nós fornecemos um programa educacional equilibrado dentro de um ambiente seguro para que cada criança possa aprender e crescer para o seu maior potencial. Oferecemos uma educação excepcional e nosso currículo é projetado para todas as crianças entre as idades de 3 e 18. O NJIS é credenciado pela Western Association of Schools and Colleges (WASC). A partir do ano letivo de 2017-2017, o NJIS atende os seguintes programas: crianças de três a quatro anos da primeira infância Crianças de cinco anos de ensino básico Primário Grau 1-5 Escola secundária Grades 6-8 Ensino médio Grau 9-12 O ambiente de aprendizado do NJIS é Flexíveis, e nossos professores são especialistas em trabalhar com crianças pequenas. Nosso programa se concentra no desenvolvimento de toda a criança, sendo o jogo uma parte importante do programa. Acreditamos que o jogo ajuda crianças pequenas a fazerem sentido do mundo ao seu redor. ROYAL BUCKINGHAM ESCOLA INTERNACIONAL JAKARTA Jl Danau Indah Raya, Blok A1 No 16 Jakarta Utara, Indonésia Tel. (62-21) 650-6383 Fax (62-21) 650-6383 Email inforoyalbuckinghaminstitution Website royalbuckinghaminstitution Secção de pré-escolar: Criança pequena - Jardim de infância Escola primária: Grau 1-6 Ensino secundário: 7 a 10 dias Aprendendo bem, desfrutando a vida Excedendo as expectativas - Na Royal Buckingham International School, nossa missão é desenvolver habilidades, atitudes positivas e qualidades pessoais de cada aluno para que possam se tornar contribuidores ativos para a comunidade global. Preparamos nossos alunos para o futuro, equipando-os com os conhecimentos, habilidades e compreensão que os capacitarão para atender às demandas de viver no século XXI. Os alunos aprendem em um ambiente que não é apenas divertido e seguro, mas também desafiador e academicamente rigoroso. A comunidade da Royal Buckingham Institution é inclusiva e acolhedora para novas famílias. Os estudantes são colocados no centro da aprendizagem e do ensino, e os professores adaptam o currículo a cada criança. Nossa visão global sobre educação baseia-se nas experiências únicas e internacionais da comunidade escolar e incorpora esse conhecimento em lições. A Escola é afiliada ao Curriculum Primário Internacional (IPC). Na Royal Buckingham International School pretende criar uma série de oportunidades para os nossos alunos se integrarem e interagirem uns com os outros. Através da compreensão de todas as necessidades e estilos de aprendizagem de cada aluno, procuramos maximizar o seu potencial acadêmico e pessoal, criando uma comunidade internacional harmoniosa de aprendizes de toda a vida. Nossa escola continua a crescer a um ritmo acelerado, proporcionando educação internacional de alta qualidade para a comunidade internacional. Mesmo com este crescimento, continuamos oferecendo aprendizagem personalizada e pequenos tamanhos de aula. Os alunos experimentam uma familiaridade e conforto que normalmente só são sentidos em grupos familiares menores. ROYAL PRIMARY ACADEMY RPA é uma escola primária padrão internacional localizada no centro-sul de Jacarta. Nossa comunidade de aprendizado totaliza aproximadamente 110 alunos representados por 18 nacionalidades. Nós sentimos que essa mistura de nacionalidades e culturas fornece a base para estudantes de mentalidade internacional, o que é essencial para cumprir nossa visão como uma escola. 8203 Esta visão é ainda mais apoiada por nossa equipe de ensino internacionalmente diversificada, bem como nosso currículo, o Currículo Primário Internacional (IPC). O IPC pode ser encontrado em mais de 1.800 escolas em mais de 90 países ao redor do mundo. Usando o IPC, pretendemos cumprir a nossa missão de equipar nossos alunos com habilidades do século XXI para prepará-los para os desafios do mundo em rápida mudança. Na Royal Primary Academy, como parte de nossa filosofia de aprendizagem, acreditamos que cada aluno é único. Buscamos envolver activamente os nossos alunos em experiências de aprendizagem rigorosas que os desafiem nos seus níveis de desenvolvimento, concentrando-se nos conhecimentos e nas competências fundamentais, bem como em empurrar os nossos alunos para se adaptar, colaborar e inovar. Acreditamos em uma abordagem holística da educação, o que significa que, como uma escola, buscamos desenvolver a criança inteira, não apenas nos nossos principais temas acadêmicos. Todos os alunos do RPA têm aulas de Música, Tecnologias de Informação e Comunicação (TIC), Arte, Mandarim e Educação Física a cada semana. Os alunos também participam de uma variedade de Atividades de Enriquecimento, após a escola, para garantir uma variedade de oportunidades de aprendizagem para nossos alunos. Cultivamos intencionalmente o personagem de nossos alunos através dos Objetivos Pessoais do IPC, bem como habilidades de liderança, através da implementação do programa The Leader In Me. Para descobrir o que aconteceu em nossa escola e ao redor da nossa escola, veja a nossa seção de notícias e blog da escola. Se você quiser qualquer informação adicional, ou para organizar uma visita, sinta-se à vontade para contatar-nos. Gostaríamos de mostrar-lhe a nossa maravilhosa escola. SEKOLAH PELITA HARAPAN (SPH) LIPPO VILLAGE 2500 Bulevar Palem Raya Lippo Village, Tangerang 15811 Tel. (62-21) 546 0234 Fax (62-21) 546 0248 Email sph-lvsph. ac. id KEMANG VILLAGE Jl. Pangeran Antasari No. 36 Kemang, Jacarta Selatan 12150 Tel. (62-21) 2905 6789 Fax (62-21) 2905 6446 Email sph-kvsph. ac. id Nota: diferenças de uma escola para outra podem ocorrer. Entre em contato com cada escola para obter informações detalhadas. SENTUL CITY Jl. Babakan Madang Sentul City, Bogor 16810 Tel. (62-21) 8796 0234 Fax (62-21) 8796 0069 Email sph-scsph. ac. id (casas de embarque disponíveis) LIPPO CIKARANG Jl. Dago Permai No. 1, Kompleks Dago Villas Lippo Cikarang, Bekasi 17550 Tel. (62-21) 897 2786-87 Fax (62-21) 897 2795 Email sph-lcsph. ac. id PLUIT VILLAGE Pluit Village Mall Jl. Pluit Indah Raya Jakarta Utara 14450 Tel. (62-21) 6667 0315 Fax (62-21) 6667 0314 Email sph-pvsph. ac. id Durante mais de 20 anos, as escolas Pelita Harapan ofereceram educação cristã de alta qualidade na Indonésia. Em todos os momentos, as práticas escolares estão alinhadas com a Visão: Conhecimento Verdadeiro, Fé em Cristo e Caráter Divino e sua Missão: Proclamando a Preeminência de Cristo e envolvendo a Restauração Redentora de Todas as Coisas Nele através da Educação Holística. O campus da Lippo Village foi fundado em 1993 pelo Yayasan Pendidikan Pelita Harapan (YPPH), seguido por Sentul City em 1994, Lippo Cikarang em 1995, Kemang Village em 2018 e Pluit Village em 2017. Com inscrições totais com 2400 alunos do jardim de infância (idade 3 anos) para o Grau 12 (17 anos) nas 5 escolas em torno de Jacarta, a SPH existe para preparar os alunos para se tornar líderes mundiais e cidadãos mundiais do mundo. As escolas SPH são membros do Conselho de Escolas Internacionais (CIS), e algumas são credenciadas pela Western Association of Schools and Colleges (WASC) e pela Associação das Escolas Cristãs Internacionais (ACSI). The curriculum is internationally recognized and accredited by the world-renowned International Baccalaureate Organization (IBO). At Kemang Village, Lippo Cikarang and Pluit Village, the curriculum includes Cambridge and International Baccalaureate Programs. Our teachers are recruited from overseas mainly USA, Canada, Australia and Philippines as well as domestically. We challenge our students to succeed academically and to reach their full potential in cultural, artistic, and sporting areas. Academic results continue to show our IB Diploma graduates scoring above the world average. Almost all our graduates pursue higher education in well-respected universities around the world. USA, Canada, United Kingdom, Europe, Australia, New Zealand, Singapore, Japan, South Korea, Hong Kong, as well as Indonesia. Besides being academic, SPH also has a proud history of excellence in the Performing Arts. Our students perform locally and internationally. 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Surrounded by a green environment, clean air, and all the schools facilities, this residence provides a comfortable and convenient home away from home, where people can maximize their learning and develop friends for life. The student composition at each school varies from location to location families are primarily Indonesian, but include other nationalities. At our city school, approximately 45 of students are from other countries. There are currently expatriate students from many parts of the world including Korea, Australia, Singapore, America and Canada. Language of instruction is English, Mandarin and Bahasa Indonesia are taught to all students. Tuition fees (SPP) range from US 5,000 to US 20,000year across campuses and grades. This fee excludes the annual development fee (DPP) from US 2,000 to 5,000(). Our admissions staff will be happy to respond to any questions and to provide more detailed information. 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SWA also has a sister school, Jakarta World Academy (JWA) located in Jakarta city center offering Nursery to Kindergarten Two (K2). Please visit their website if you would like to know more about JWA. SWA is offering a challenging and engaging Early Years (EY) curriculum that develops students physically, intellectually, emotionally and socially. The Early Years curriculum bases students learning on the standards set out in the Early Years Foundation Stage (EYFS) Framework from the UK. Starting from Kindergarten 2 to Grade 5, SWA offers the Cambridge Primary Programme integrated with PKU, National curriculum along with any other international curriculum standard. We promote the education of the whole person, emphasizing intellectual, personal, emotional and social growth, involving the traditions of learning in languages, sciences, mathematics, social studies, ICT, and the arts. In Grades 6 to 10, the syllabus from Cambridge International Examinations (CIE) is integrated within the International Baccalaureate Middle Years Programme (MYP) curriculum framework. The school shapes the curriculum according to national requirements and to the schoolrsquos Asian cultural identity. In Grades 11 amp 12, students follow the International Baccalaureate Diploma Programme, where the curriculum and assessment procedures are prescribed in detail in order to meet the requirements for university entrance around the world. SWA has outstanding international award-winning facilities, which have been designed to suit the schoolrsquos commitment to providing an education that prepares students for life in the 21st century. Facilities are spacious and include gymnasiums sport fields fitness centre pools adventure playground studios for art, music, dance and drama science laboratories, theatre, libraries, IT Help Desk, student shop and cafetaria. SWA offers an extensive co-curricular programme including a wide range of sports, performing arts and academic offerings. Popular programmes include Wushu, Riveria English for All, Model United Nations (MUN), Habitat for Humanity, and a wide range of inter-school competitions, artistic and cultural activities as well as other student initiated IB CAS projects. All students are involved in leadership and sustainable action with student led projects that support the Millennium Development Goals and CAS Learning outcomes. The annual Indonesian Field Study Trips are a weeklong programme providing an opportunity for students in Grade 6 ndash 12 to learn and work beyond the school campus and directly engage with Indonesian society and cultural experiences. SPRINGFIELD SCHOOL 3 Jakarta Campuses: Permata Buana 1 Campus (Nursery ndash Primary): International Schools Outside Jakarta East Campus 1 Tampines Street 73 Singapore 528704 Opened 2008 Enrolment ndash 2,200 Curriculum: UWCSEA designed Primary and Middle School Programme, (I)GCSE, IB Diploma Grades: Kindergarten 1 ndash Grade 12 (4 ndash 18 years) Boarding: Grades 8 ndash12 (ages 13 to 18) UWCSEA is member of the UWC movement and a K-12 international school in Singapore. The UWC movement is a global group of 12 schools and colleges whose shared mission, based on the educational philosophy of Kurt Hahn, is to make education a force to unite people, nations and cultures for peace and a sustainable future. UWCSEArsquos goal is to educate individuals to embrace challenge and take responsibility for shaping a better world, by providing a challenging, holistic, values-based educational programme that comprises five interlinking elements: Academics ndash an inquiry-based programme in Primary and Middle School allows students to take an integrated approach to subjects. In High School, (I)GCSE exams in Grade 10 are followed by the IB Diploma in Grades 11 and 12. Activities ndash a vital part of student life and learning, providing a chance to explore talents, develop new skills and to be successful beyond the classroom. Outdoor Education ndashage-appropriate experiences designed to develop confidence in their physical abilities and emotional resilience to withstand difficult situations. Personal and Social Education ndash opportunities for personal and social development. Service - empowering students to become aware, able and active contributors to the community UWCSEA has around 5,200 students from over 80 nationalities on two campuses attending Kindergarten 1 to Grade 12 (aged four to 18 years) Residential boarding is available for students in Grade 8 and above. Boarders enjoy the care of dedicated staff, many of whom are also teachers at the College, while staying in purpose-built accommodation. Founded in 1971, UWCSEA is a not-for-profit school that is widely regarded as one of the worldrsquos leading international schools. UWCSEA Dover is one of the worldrsquos largest IB Diploma schools and its students consistently achieve superb exam results. In May 2017, the average diploma point score was an excellent 36 points. UWCSEA admissions staff visit Jakarta annually please contact the Admissions Department to find out when they will next be in town to schedule an appointment to discuss opportunities for boarding at UWCSEA. To find out more please visit our website and contact the Admissions department. More about the Indonesian Education System In the mid-1990s, the Indonesian Department of Education and Culture began to open opportunities for the development of what were at that time termed quotnational plus schoolsquot. Categories have now changed and all schools must be one of the following three categories: National schools - offering the national curriculum only Embassy schools - offering the curriculum from the home country and accessible only to citizens from that country - what we formerly referred to as quotinternational schoolsquot. SPK schools - offering overseas programmes such as the IB but using elements of the national curriculum. SPK stands for Satuan Pendidikan Kerjasama - Cooperative Education unit. They must have a direct tie with an overseas school or an overseas educational authority. Admission is open to expatriate children and some of these schools offer international curriculum and English as the medium of instruction. They are a great alternative to the more expensive embassy schools for expatriates whose companies will not cover the cost of education, as well as for the children of mixed Indonesian-expat marriages. Enrollment in most Indonesian schools begins in April of each year for July admission. Last Updated January 3, 2017

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W88 2006 332.45dc22 2006020352 Dados da Biblioteca Britânica de Catalogação em Publicação Um registro de catálogo para este livro está disponível na Biblioteca Britânica ISBN 13 978-0-470-01145-4 (HB) ISBN 10 0-470-01145-9 (HB) Tipografia Em 1012pt Times by TechBooks, Nova Deli, Índia Impresso e vinculado na Grã-Bretanha por Antony Rowe Ltd, Chippenham, Wiltshire Este livro é impresso em papel isento de ácido fabricado de forma responsável por florestas sustentáveis ​​em que pelo menos duas árvores são plantadas para cada uma usada Para a produção de papel. Iv JWBK111-FM JWBK111-Wystup 12 de outubro de 2006 17:37 Char Count 0 Para Ansua v JWBK111-FM JWBK111-Wystup 12 de outubro de 2006 17:37 Char Count 0 vi JWBK111-FM JWBK111-Wystup 12 de outubro de 2006 17:37 Char Count 0 Conteúdo Prefácio xiii Escopo deste livro xiii Readership xiii Sobre o autor xiv Agradecimentos xiv 1 Opções de câmbio 1 1.1 Uma jornada através do histórico de opções 1 1.2 Problemas técnicos para opções de baunilha 2 1.2.1 Valor 4 1.2.2 A Nota sobre a frente 4 1.2.3 Grego 5 1.2.4 Identidades 6 1.2.5 Relações baseadas em homogeneidade 7 1.2.6 Cotação 8 1.2.7 Greve em termos de delta 10 1.2.8 Volatilidade em termos de delta 11 1.2.9 Volatilidade e Delta para uma dada greve 11 1.2.10 Gregos em termos de deltas 12 1.3 Volatilidade 15 1.3.1 Volatilidade histórica 15 1.3.2 Correspondência histórica 18 1.3.3 Sorriso de volatilidade 19 1.3.4 Interpolação de volatilidade no dinheiro 25 1.3.5 Convenções de sorriso de volatilidade 25 1.3.6 Definição no dinheiro 26 1.3.7 Interpolação da volatilidade em pilares de maturidade 26 1.3.8 Interpolação do spread de volatilidade entre os pilares de vencimento 26 1.3.9 Fontes de volatilidade 27 1.3.10 Cones de volatilidade 27 1.3.11 Volatilidade estocástica 28 1.3.12 Exercícios 29 vii JWBK111-FM JWBK111-Wystup 12 de outubro de 2006 17:37 Char Count 0 viii Conteúdo 1.4 Estratégias básicas contendo opções de baunilha 29 1.4.1 Distribuição de chamadas e colocação 30 1.4.2 Reversão de risco 31 1.4.3 Inversão de risco flip 33 1.4.4 Straddle 33 1.4.5 Strangle 35 1.4.6 Butterfly 36 1.4. 7 Seagull 38 1.4.8 Exercícios 39 1.5 Exóticos de primeira geração 39 1.5.1 Opções de barreira 40 1.5.2 Opções digitais, opções de toque e descontos 49 1.5.3 Composto e parcelamento 58 1.5.4 Opções asiáticas 69 1.5.5 Opções de busca 77 1.5 .6 Opções de início, roquete e cliquetão 84 1.5.7 Opções de energia 86 1.5.8 Quanto opções 93 1.5.9 Exercícios 96 1.6 Exóticas de segunda geração 101 1.6.1 Corredores 101 1.6.2 Faders 103 1.6.3 Opções de barreiras exóticas 105 1.6 .4 Opções de pagamento mais tarde 116 1.6.5 Opções de step up e step down 118 1.6.6 Opções de spread e troca 119 1.6.7 Baskets 121 1.6.8 Melhor e pior das opções 126 1.6.9 Opções e encaminhamentos na média harmônica 131 1.6.10 Swaps de variância e volatilidade 132 1.6.11 Exercícios 135 2 Produtos estruturados 139 2.1 Produtos forward 139 2.1.1 Avance definitivo 141 2.1.2 Avanço participativo 142 2.1.3 Deslizamento avançado 142 2.1.4 Desligamento para frente 143 2.1.5 Avanço do tubarão 144 2.1.6 Avanço do tubarão do fader 147 2.1.7 Avanço da borboleta 149 2.1.8 Avanço de longo prazo 151 2.1.9 Avanço de acumulação de intervalo 153 2.1.10 Avanço acumulativo 156 2.1.11 Avanço de Boomerang 161 2.1.12 Amortização em frente 162 2.1.13 Avanço de renovação automática 163 JWBK111-FM JWBK111-Wystup 12 de outubro de 2006 17:37 Char Contagem 0 Conteúdo ix 2.1.14 Avanço de tubarão duplo 164 2.1.15 Avanço de início de partida para frente 165 2.1.16 Avanço de estilo livre 165 2.1.17 Impulso inicial 165 2.1.18 Opção de tempo 166 2.1.19 Exercícios 167 2.2 Série de estratégias 170 2.2. 1 série Shark forward 170 2.2.2 Colar série extra 172 2.2.3 Exercícios 173 2.3 Depósitos e empréstimos 174 2.3.1 D Depósito em moeda estrangeira 175 2.3.2 Depósitos vinculados ao desempenho 177 2.3.3 Depósito de túnel 179 2.3.4 Depósito de corredor 181 2.3.5 Depósito de turbo 184 2.3.6 Depósito de torre 185 2.3.7 Exercícios 187 2.4 Swaps de taxas de juros e de câmbio cruzado 190 2.4. 1 Troca de moeda cruzada 191 2.4.2 Troco hanséico 192 2.4.3 Troca de moeda cruzada turbo 193 2.4.4 Troca de moeda cruzada com amortização 196 2.4.5 Troca de flaps 196 2.4.6 Troca de corredores 198 2.4.7 Troca de ligação sem duplo toque 200 2.4.8 Swap de redefinição de alcance 202 2.4.9 Exercícios 202 2.5 Notas de participação 203 2.5.1 Nota de participação do ouro 204 2.5.2 Nota vinculada ao cesto 206 2.5.3 Permuta do emissor 207 2.5.4 Salto turbo spot ilimitado 207 2.6 Produtos híbridos FX 208 3 Questões práticas 211 3.1 A regra dos comerciantes 211 3.1.1 Custo de vanna e volga 211 3.1.2 Observações 214 3.1.3 Verificação de consistência 214 3.1.4 Abreviações para exóticas de primeira geração 216 3.1.5 Fator de ajuste 217 3.1.6 Volatilidade para reversões de risco, borboletas e valor teórico 218 3.1.7 P Opções de barreira de tarifação 218 3.1.8 Opções de barreira de preços de preços 219 3.1.9 Opções de preço e preço sem preço 219 3.1.10 Opções de preço de preço europeu 219 JWBK111-FM JWBK111-Wystup 12 de outubro de 2006 17:37 Contagem de Char 0 x Conteúdo 3.1 .11 Probabilidade sem toque 219 3.1.12 O custo da negociação e sua implicação no preço de mercado das opções de um toque 220 3.1.13 Exemplo 220 3.1.14 Outras aplicações 222 3.1.15 Exercícios 222 3.2 Bidask spreads 222 3.2.1 Um toque se espalha 223 3.2.2 Espalhadores de baunilha 223 3.2.3 Espalhados para exóticos de primeira geração 223 3.2.4 Distribuição mínima de bidask 224 3.2.5 Preços Bidask 224 3.2.6 Exercícios 224 3.3 Liquidação 224 3.3.1 O modelo de Black-Scholes para a Local real 226 3.3.2 Liquidação em dinheiro 226 3.3.3 Liquidação de entrega 227 3.3.4 Opções com entrega diferida 227 3.3.5 Exercícios 228 3.4 Sobre o custo dos anúncios de fixação diferida 228 3.4.1 A fixação de divisas do Banco Central Europeu 229 3.4 .2 Modelo e retorno 230 3.4.3 Procedimento de análise 230 3.4.4 Estimativa de erro 231 3.4.5 Análise de EUR-USD 234 3.4.6 Conclusão 236 4 Contabilidade de hedge de acordo com IAS 39 237 4.1 Introdução 237 4.2 Instrumentos financeiros 238 4.2.1 Visão geral 238 4.2.2 Definição geral 240 4.2.3 Ativos financeiros 240 4.2.4 Financeiro Passivos 240 4.2.5 Compensação de ativos financeiros e passivos financeiros 241 4.2.6 Instrumentos patrimoniais 242 4.2.7 Instrumentos financeiros compostos 242 4.2.8 Derivados 243 4.2.9 Derivados incorporados 245 4.2.10 Classificação de instrumentos financeiros 247 4.3 Avaliação de instrumentos financeiros 250 4.3.1 Reconhecimento inicial 250 4.3.2 Medição inicial 251 4.3.3 Medição subseqüente 252 4.3.4 Desreconhecimento 255 4.4 Contabilidade de cobertura 257 4.4.1 Visão geral 257 4.4.2 Tipos de hedges 258 JWBK111-FM JWBK111-Wystup 12 de outubro de 2006 17:37 Char Count 0 Conteúdo xi 4.4.3 Requisitos básicos 260 4.4.4 Parar a contagem de cobertura 264 4.5 Métodos para testar a eficácia do hedge 265 4.5.1 Cobertura do valor justo 265 4.5.2 Cobertura do fluxo de caixa 270 4.6 Testar a eficácia de um caso Estudo do forward plus 272 4.6.1 Simulação das taxas de câmbio 273 4.6.2 Cálculo do valor futuro mais longo 273 4.6.3 Cálculo das taxas a prazo 277 4.6.4 Cálculo do valor das transações previstas 278 4.6.5 Taxa de compensação de dólar Teste prospectivo de eficácia 279 4.6.6 Teste de redução de variância teste prospectivo de eficácia 280 4.6.7 Análise de regressão teste prospectivo de eficácia 280 4.6.8 Resultado 282 4.6.9 Teste retrospectivo de eficácia 283 4.7 Conclusão 289 4.8 Fontes originais relevantes para padrões contábeis 291 4.9 Exercícios 291 5 Mercados cambiais 293 5.1 Um passeio pelo mercado 293 5.1.1 Declaração do grupo GFI (Fenics), 25 de outubro de 2005 293 5.1.2 Entrevista com o software ICY, 14 de outubro de 2005 294 5.1.3 Entrevista com Bloomberg, 12 Outubro de 2005 296 5.1.4 Entrevista com a Murex, 8 de novembro de 2005 300 5.1.5 Entrevista com SuperDerivatives, 17 de outubro de 2005 303 5.1.6 Entrevista com Lucht Probst Associates, 27 de fevereiro de 2006 307 5.2 Software E requisitos do sistema 309 5.2.1 Fenics 309 5.2.2 Manutenção da posição 309 5.2.3 Preço 310 5.2.4 Processamento direto 310 5.2.5 Descargo de responsabilidade 310 5.3 Negociação e vendas 310 5.3.1 Negociação exclusiva 311 5.3.2 Negociação baseada nas vendas 311 5.3.3 Vendas interbancárias 311 5.3.4 Vendas de sucursais 311 5.3.5 Vendas institucionais 311 5.3.6 Vendas corporativas 311 5.3.7 Private banking 312 5.3.8 Opções de FX listadas 312 5.3.9 Brincadeira de comércio 312 Bibliografia 313 Índice 319 JWBK111-FM JWBK111-Wystup 12 de outubro de 2006 17:37 Char Count 0 xii JWBK111-FM JWBK111-Wystup 12 de outubro de 2006 17:37 Char Count 0 Prefácio ALCANCE DO ESTE LIVRO O gerenciamento de tesouraria de empresas internacionais envolve lidar com fluxos de caixa em diferentes Moedas. Portanto, o serviço natural de um banco de investimento consiste em uma variedade de mercado monetário e produtos cambiais. Este livro explica os produtos e estratégias mais populares com foco em tudo além das opções de baunilha. O livro explica todas as opções FX, estruturas comuns e soluções sob medida em exemplos, com foco especial em sua aplicação com visualizações de comerciantes e vendas, bem como de uma perspectiva corporativa do cliente. O livro contém negócios negociados reais com motivações correspondentes explicando por que as estruturas foram negociadas. Desta forma, o leitor tem uma idéia de como construir novas estruturas para atender às necessidades dos clientes. Várias seções abordam o aspecto quantitativo das opções de FX, como ajuste quanto, entrega diferida, regra geral dos comerciantes e problemas de liquidação. Um capítulo inteiro é dedicado à contabilidade de cobertura, após o que os fundamentos de um forward estrutural estruturado típico são examinados em um estudo de caso. Os exercícios são feitos como prática. Vários deles são realmente difíceis de resolver e podem servir como incentivos para novas pesquisas e testes. As soluções para os exercícios não fazem parte deste livro. No entanto, eles serão publicados na página da web para o livro, fxoptions. mathfinance. A LEITURA Um pré-requisito é algum conhecimento básico dos mercados FX, por exemplo, tirado do Foreign Exchange Primer por Shami Shamah, John Wiley amp Sons, Ltd, 2003, ver 1. Para as seções quantitativas, alguns conhecimentos de Cálculo Estocástico como em Steven E. Shreves Os volumes no cálculo estocástico para finanças 2 são úteis. Os leitores-alvo são estudantes de graduação e faculdade de programas de engenharia financeira, que podem usar este livro como um livro didático para um curso denominado produtos estruturados ou opções de moeda exóticas. Traders, Trainee Structurers, Product Developers, Sales e Quants com interesse na linha de produtos FX. Para eles, pode servir de fonte de idéias e também um guia de referência. Tesoureiros de empresas interessadas em administrar seus livros. Com este livro em mãos, eles podem estruturar suas próprias soluções. Xiii JWBK111-FM JWBK111-Wystup 12 de outubro de 2006 17:37 Char Count 0 xiv Prefácio Os leitores mais interessados ​​nos aspectos quantitativos e de modelagem são recomendados para ler o risco cambial por J. Hakala e U. Wystup, Risk Publications, Londres, 2002, veja 50. Este livro explica várias opções de FX exóticas com foco especial nos modelos e matemática subjacentes, mas não contém nenhuma estrutura ou visão de clientes corporativos ou investidores. SOBRE O AUTOR Uwe Wystup, Professor de Finanças Quantitativas da HfB Business School of Finance and Management em Frankfurt, Alemanha Uwe Wystup é também CEO da MathFinance AG, uma rede global de quants especializada em Finanças Quan - titárias, Assessoria em Opções Exóticas e Software Front Office Produção. Anteriormente, ele era um engenheiro e estruturador financeiro na equipe de troca de opções da FX no Commerzbank. Antes disso, ele trabalhou para o Deutsche Bank, Citibank, UBS e Sal. Oppenheim jr. Amp. Cie. Ele é fundador e gerente do site MathFinance. de e do boletim informativo MathFinance. A Uwe é doutora em finanças matemáticas pela Universidade Carnegie Mellon. Ele também palestras sobre finanças matemáticas da Goethe University Frankfurt, organiza o Coloquio MathFinance de Frankfurt e é diretor fundador do Frankfurt MathFinance Institute. Ele deu vários seminários sobre opções exóticas, finanças computacionais e modelagem de volatilidade. Suas áreas de especialização são os aspectos quantitativos e o design de produtos estruturados dos mercados cambiais. Ele publicou um livro sobre Risco de Câmbio e artigos em Finanças e Estocásticos e o Jornal de Derivados. A Uwe deu muitas apresentações em universidades e bancos em todo o mundo. Mais informações sobre o curriculum vitae e uma lista de publicação detalhada estão disponíveis no mathfinancewystup. AGRADECIMENTOS Gostaria de agradecer a HfB-Business School of Finance and Management em Frankfurt por apoiar este projeto de livro, alocando o tempo necessário. Gostaria de agradecer os meus antigos colegas no piso comercial, sobretudo Michael Braun, Jurgen Hakala, Tamas Korchmaros, Behnouch Mostachfi, Bereshad Nonas, Gustave Rieunier, Tino Senge, Ingo Schneider, Jan Schrader, Noel Speake, Roman Stauss, Andreas Weber e JWBK111-FM JWBK111-Wystup 12 de outubro de 2006 17:37 Char Count 0 Prefácio xv todos os meus colegas e co-autores, especialmente Christoph Becker, Susanne Griebsch, Christoph Kuhn, Sebastian Krug, Marion Linck, Wolfgang Schmidt e Robert Tompkins . Gostaria de agradecer a Steve Shreve pelo seu treinamento em cálculos estocásticos e continuamente apoiando minhas atividades acadêmicas. Chris Swain, Rachael Wilkie e muitos outros de publicações da Wiley merecem respeito por lidar com o meu atraso na conclusão deste livro. Nicole van de Locht e Choon Peng Toh merecem uma medalha pela sua leitura detalhada de provas. JWBK111-FM JWBK111-Wystup 12 de outubro de 2006 17:37 Char Count 0 xvi JWBK111-01 JWBK111-Wystup 12 de outubro de 2006 16:33 Char Count 0 1 Opções de câmbio Os produtos estruturados FX são combinações lineares sob medida de opções FX, incluindo Tanto de baunilha como de opções exóticas. Recomendamos o livro da Shamah 1 como fonte para aprender sobre os Mercados FX com foco em convenções de mercado, contratos de pontos, futuros e de swap e opções de baunilha. Para preços e modelagem de opções FX exóticas, sugerimos Hakala e Wystup 3 ou Lipton 4 como companheiros úteis para este livro. O mercado de produtos estruturados é restrito ao mercado dos ingredientes necessários. Portanto, tipicamente há produtos principalmente estruturados negociados nos pares de moeda que podem ser formados entre USD, JPY, EUR, CHF, GBP, CAD e AUD. Neste capítulo, começamos com um breve histórico de opções, seguido por uma seção técnica sobre opções de baunilha e volatilidade, e lidamos com combinações lineares de opções de baunilha comumente usadas. Então, vamos ilustrar os ingredientes mais importantes para os produtos estruturados FX: os exóticos de primeira e segunda geração. 1.1 A VIAGEM ATRAVÉS DA HISTÓRIA DAS OPÇÕES As primeiras opções e futuros foram negociados na Grécia antiga, quando as azeitonas foram vendidas antes de ter atingido a maturidade. Posteriormente, o mercado evoluiu da seguinte maneira: século XVI Desde as tulipas do século 15, que eram populares devido à sua aparência exótica, cresceram na Turquia. O chefe dos jardins médicos reais em Viena, na Áustria, foi o primeiro a cultivar as tulipas turcas com sucesso na Europa. Quando ele fugiu para a Holanda por causa da perseguição religiosa, ele pegou as lâmpadas. Como o novo chefe dos jardins botânicos de Leiden, na Holanda, cultivou várias novas tensões. Foi a partir desses jardins que comerciantes avaro roubaram as lâmpadas para comercializá-las, porque as tulipas eram um ótimo símbolo de status. 17o século Os primeiros futuros em tulipas foram negociados em 1630. A partir de 1634, as pessoas podiam comprar variedades de tulipas especiais de acordo com o peso de suas lâmpadas, o mesmo valor foi escolhido para as lâmpadas quanto ao ouro. Juntamente com o comércio regular, os especuladores entraram no mercado e os preços subiram rapidamente. Um bulbo da tensão Semper Octavian valia duas cargas de trigo, quatro cargas de centeio, quatro bois gordurosos, oito suínos gordos, doze ovelhas gordas, dois cabos de vinho, quatro barris de cerveja, dois barris de manteiga, 1.000 libras de queijo , Um cama de casamento com linho e um vagão considerável. As pessoas deixaram suas famílias, venderam todos os seus pertences e até emprestaram dinheiro para se tornar comerciantes de tulipas. Quando em 1637, este mercado, que é supostamente livre de risco, quebrou, os comerciantes e os particulares passaram pela falência. O governo proibiu o comércio especulativo neste período tornou-se famoso como Tulipmania. Século XVIII Em 1728, a Royal West-Indian and Guinea Company, o monopolista das negociações com as Ilhas do Caribe e a costa africana emitiram as primeiras opções de compra de ações. Estas foram opções sobre a compra da Ilha Francesa de Ste. Croix, em que as plantações de açúcar foram 1 JWBK111-01 JWBK111-Wystup 12 de outubro de 2006 16:33 Char Count 0 2 Opções FX e produtos estruturados planejados. O projeto foi realizado em 1733 e os papéis foram emitidos em 1734. Junto com o estoque, as pessoas compraram uma parcela relativa da ilha e dos bens, bem como os privilégios e os direitos da empresa. 19o século Em 1848, 82 homens de negócios fundaram o Chicago Board of Trade (CBOT). Hoje é o maior e mais antigo mercado de futuros em todo o mundo. Copyright copy 1996-2017 IASK Corporation, All Right ReservedFX Options e Structured Products. pdf JWBK111-FM JWBK111-Wystup 12 de outubro de 2006 17:37 Char Count 0 Opções FX e produtos estruturados Uwe Wystup iii JWBK111-FM JWBK111-Wystup 12 de outubro, 2006 17:37 Char Count 0 Opções FX e produtos estruturados i JWBK111-FM JWBK111-Wystup 12 de outubro de 2006 17:37 Char Count 0 Para outros títulos na Wiley Finance Series, veja wileyfinance ii JWBK111-FM JWBK111-Wystup 12 de outubro, 2006 17:37 Contagem de Caras 0 Opções de FX e Produtos Estruturados Uwe Wystup iii JWBK111-FM JWBK111-Wystup 12 de outubro de 2006 17:37 Contagem de Cargo 0 Copyright C 2006 John Wiley amp Sons Ltd, Atrium, Southern Gate, Chichester, West Sussex PO19 8SQ, Inglaterra Telefone (44) 1243 779777 Email (para pedidos e consultas ao serviço ao cliente): cs-bookswiley. co. uk Visite nossa página inicial no wiley All Rights Reserved. Nenhuma parte desta publicação pode ser reproduzida, armazenada em um sistema de recuperação ou transmitida de qualquer forma ou por qualquer meio, eletrônica, mecânica, fotocópia, gravação, digitalização ou de outra forma, exceto nos termos da Lei de Direitos Autorais, Desenhos e Patentes de 1988 ou Nos termos de uma licença emitida pela Copyright Licensing Agency Ltd, 90 Tottenham Court Road, Londres W1T 4LP, Reino Unido, sem a permissão por escrito da Editora. Os pedidos ao Editor devem ser endereçados ao Departamento de Permissões, John Wiley amp Sons Ltd, The Atrium, Southern Gate, Chichester, West Sussex PO19 8SQ, Inglaterra, ou enviado por e-mail para permreqwiley. co. uk ou enviado por fax para (44) 1243 770620 As designações utilizadas pelas empresas para distinguir seus produtos são muitas vezes reivindicadas como marcas registradas. Todos os nomes de marcas e produtos utilizados neste livro são nomes comerciais, marcas de serviço, marcas registradas ou marcas registradas de seus respectivos proprietários. O Publisher não está associado a nenhum produto ou fornecedor mencionado neste livro. Esta publicação é projetada para fornecer informações precisas e autorizadas em relação ao assunto abordado. É vendido no entendimento de que o editor não está envolvido na prestação de serviços profissionais. Se for necessário um conselho profissional ou outra assistência especializada, os serviços de um profissional competente devem ser procurados. Outros escritórios de redação de Wiley John Wiley amp Sons Inc. 111 River Street, Hoboken, NJ 07030, EUA Jossey-Bass, 989 Market Street, São Francisco, CA 94103-1741, EUA Wiley-VCH Verlag GmbH, Boschstr. 12, D-69469 Weinheim, Alemanha John Wiley amp. Sons Australia Ltd, 42 McDougall Street, Milton, Queensland 4064, Austrália John Wiley amp Sons (Ásia) Pte Ltd, 2 Clementi Loop 02-01, Jin Xing Distripark, Singapura 129809 John Wiley Ampère Sons Canada Ltd, 6045 Freemont Blvd, Mississauga, Ontário, L5R 4J3, Canadá Wiley também publica seus livros em vários formatos eletrônicos. Alguns conteúdos que aparecem na impressão podem não estar disponíveis em livros eletrônicos. Dados de catalogação na publicação da Biblioteca do Congresso Wystup, Uwe. Opções de FX e produtos estruturados Uwe Wystup. P. cm. Inclui referências bibliográficas. ISBN-13: 978-0-470-01145-4 ISBN-10: 0-470-01145-9 1. Opções de câmbio. 2. Notas estruturadas (títulos) 3. Títulos derivados. I. Título. HG3853. W88 2006 332.45dc22 2006020352 Dados da catálogos de publicação da Biblioteca Britânica Um registro de catálogo para este livro está disponível na Biblioteca Britânica ISBN 13 978-0-470-01145-4 (HB) ISBN 10 0-470-01145-9 (HB) Tipografia Em 1012pt Times by TechBooks, Nova Deli, Índia Impresso e vinculado na Grã-Bretanha por Antony Rowe Ltd, Chippenham, Wiltshire Este livro é impresso em papel isento de ácido fabricado de forma responsável a partir de silvicultura sustentável em que pelo menos duas árvores são plantadas para cada uma usada Para a produção de papel. Iv JWBK111-FM JWBK111-Wystup 12 de outubro de 2006 17:37 Char Count 0 Para Ansua v JWBK111-FM JWBK111-Wystup 12 de outubro de 2006 17:37 Char Count 0 vi JWBK111-FM JWBK111-Wystup 12 de outubro de 2006 17:37 Char Count 0 Conteúdo Prefácio xiii Escopo deste livro xiii The Readership xiii Sobre o autor xiv Agradecimentos xiv 1 Opções de câmbio 1 1.1 Uma jornada através do histórico de opções 1 1.2 Questões técnicas para opções de baunilha 2 1.2.1 Valor 4 1.2.2 A Nota sobre a frente 4 1.2.3 Grego 5 1.2.4 Identidades 6 1.2.5 Relações baseadas em homogeneidade 7 1.2.6 Cotação 8 1.2.7 Greve em termos de delta 10 1.2.8 Volatilidade em termos de delta 11 1.2.9 Volatilidade e Delta para uma dada greve 11 1.2.10 Gregos em termos de deltas 12 1.3 Volatilidade 15 1.3.1 Volatilidade histórica 15 1.3.2 Correlação histórica 18 1.3.3 Sorriso de volatilidade 19 1.3.4 Interpolação de volatilidade no dinheiro 25 1.3.5 Convenções de sorriso de volatilidade 25 1.3.6 Definição no dinheiro 26 1.3.7 Interpolação da volatilidade em pilares de maturidade 26 1.3.8 Interpolação do spread de volatilidade entre os pilares de vencimento 26 1.3.9 Fontes de volatilidade 27 1.3.10 Cones de volatilidade 27 1.3.11 Volatilidade estocástica 28 1.3.12 Exercícios 29 vii JWBK111-FM JWBK111-Wystup 12 de outubro de 2006 17:37 Char Count 0 viii Conteúdo 1.4 Estratégias básicas contendo opções de baunilha 29 1.4.1 Distribuição de chamadas e colocação 30 1.4.2 Reversão de risco 31 1.4.3 Inversão de risco flip 33 1.4.4 Straddle 33 1.4.5 Strangle 35 1.4.6 Butterfly 36 1.4. 7 Seagull 38 1.4.8 Exercícios 39 1.5 Exóticos de primeira geração 39 1.5.1 Opções de barreira 40 1.5.2 Opções digitais, opções de toque e descontos 49 1.5.3 Composto e parcelamento 58 1.5.4 Opções asiáticas 69 1.5.5 Opções de busca 77 1.5 .6 Opções de início, roquete e cliquetão 84 1.5.7 Opções de energia 86 1.5.8 Quanto opções 93 1.5.9 Exercícios 96 1.6 Exóticas de segunda geração 101 1.6.1 Corredores 101 1.6.2 Faders 103 1.6.3 Opções de barreiras exóticas 105 1.6 .4 Opções de pagamento mais tarde 116 1.6.5 Opções de step up e step down 118 1.6.6 Opções de spread e troca 119 1.6.7 Baskets 121 1.6.8 Melhor e pior das opções 126 1.6.9 Opções e encaminhamentos na média harmônica 131 1.6.10 Swaps de variância e volatilidade 132 1.6.11 Exercícios 135 2 Produtos estruturados 139 2.1 Produtos forward 139 2.1.1 Avance definitivo 141 2.1.2 Avanço participativo 142 2.1.3 Deslizamento avançado 142 2.1.4 Desligamento para frente 143 2.1.5 Avanço do tubarão 144 2.1.6 Avanço do tubarão do fader 147 2.1.7 Avanço da borboleta 149 2.1.8 Avanço de longo prazo 151 2.1.9 Avanço de acumulação de intervalo 153 2.1.10 Avanço acumulativo 156 2.1.11 Avanço de Boomerang 161 2.1.12 Amortização em frente 162 2.1.13 Avanço de renovação automática 163 JWBK111-FM JWBK111-Wystup 12 de outubro de 2006 17:37 Char Count 0 Conteúdo ix 2.1.14 Double shark forward 164 2.1.15 Forward forward forward forward 165 2.1.16 Free style forward 165 2.1.17 Boostted spotforward 165 2.1.18 Time option 166 2.1.19 Exercícios 167 2.2 Série de estratégias 170 2.2. 1 Shark forward série 170 2.2.2 Colar série extra 172 2.2.3 Exercícios 173 2.3 Depósitos e empréstimos 174 2.3.1 D Depósito em moeda estrangeira 175 2.3.2 Depósitos vinculados ao desempenho 177 2.3.3 Depósito de túnel 179 2.3.4 Depósito de corredor 181 2.3.5 Depósito de turbo 184 2.3.6 Depósito de torre 185 2.3.7 Exercícios 187 2.4 Swaps de taxas de juros e de câmbio cruzado 190 2.4. 1 Troca de moeda cruzada 191 2.4.2 Troco hanséoico 192 2.4.3 Troca de moeda cruzada turbo 193 2.4.4 Troca de moeda cruzada com amortização 196 2.4.5 Troca de flaps 196 2.4.6 Troca de corredores 198 2.4.7 Troca de ligação sem duplo toque 200 2.4.8 Swap de reposição de alcance 202 2.4.9 Exercícios 202 2.5 Notas de participação 203 2.5.1 Nota de participação de ouro 204 2.5.2 Nota vinculada ao cesto 206 2.5.3 Permuta do emissor 207 2.5.4 Salto de turbo indireto ilimitado 207 2.6 Produtos híbridos FX 208 3 Assuntos Práticos 211 3.1 Princípios da norma dos comerciantes 211 3.1.1 Custo de vanna e volga 211 3.1.2 Observações 214 3.1.3 Verificação de consistência 214 3.1.4 Abreviaturas para exóticos de primeira geração 216 3.1.5 Fator de ajuste 217 3.1.6 Volatilidade para reversões de risco, borboletas e valor teórico 218 3.1.7 P Opções de barreira de tarifação 218 3.1.8 Opções de barreira de preços de preços 219 3.1.9 Opções de preço e preço sem preço 219 3.1.10 Opções de preço de preço europeu 219 JWBK111-FM JWBK111-Wystup 12 de outubro de 2006 17:37 Contagem de Char 0 x Conteúdo 3.1 .11 Probabilidade sem toque 219 3.1.12 O custo da negociação e sua implicação no preço de mercado das opções de um toque 220 3.1.13 Exemplo 220 3.1.14 Outras aplicações 222 3.1.15 Exercícios 222 3.2 Bidask spreads 222 3.2.1 Um toque se espalha 223 3.2.2 Espalhadores de baunilha 223 3.2.3 Espalhamento para exóticos de primeira geração 223 3.2.4 Distribuição mínima de bidask 224 3.2.5 Preços de Bidask 224 3.2.6 Exercícios 224 3.3 Liquidação 224 3.3.1 O modelo de Black-Scholes para a Local real 226 3.3.2 Liquidação em dinheiro 226 3.3.3 Liquidação de entrega 227 3.3.4 Opções com entrega diferida 227 3.3.5 Exercícios 228 3.4 Sobre o custo dos anúncios de fixação tardia 228 3.4.1 A fixação de divisas do Banco Central Europeu 229 3.4 .2 Modelo e pagamento 230 3.4.3 Procedimento de análise 230 3.4.4 Estimativa de erro 231 3.4.5 Análise de EUR-USD 234 3.4.6 Conclusão 236 4 Contabilidade de hedge de acordo com IAS 39 237 4.1 Introdução 237 4.2 Instrumentos financeiros 238 4.2.1 Visão geral 238 4.2.2 Definição geral 240 4.2.3 Ativos financeiros 240 4.2.4 Financeiro Passivos 240 4.2.5 Compensação de ativos financeiros e passivos financeiros 241 4.2.6 Instrumentos patrimoniais 242 4.2.7 Instrumentos financeiros compostos 242 4.2.8 Derivados 243 4.2.9 Derivados incorporados 245 4.2.10 Classificação de instrumentos financeiros 247 4.3 Avaliação de instrumentos financeiros 250 4.3.1 Reconhecimento inicial 250 4.3.2 Medição inicial 251 4.3.3 Medição subseqüente 252 4.3.4 Desreconhecimento 255 4.4 Contabilidade de cobertura 257 4.4.1 Visão geral 257 4.4.2 Tipos de hedges 258 JWBK111-FM JWBK111-Wystup 12 de outubro de 2006 17:37 Char Count 0 Conteúdo xi 4.4.3 Requisitos básicos 260 4.4.4 Parar a contagem de cobertura 264 4.5 Métodos para testar a eficácia do hedge 265 4.5.1 Cobertura do valor justo 265 4.5.2 Cobertura do fluxo de caixa 270 4.6 Testar a eficácia de um caso Estudo do forward plus 272 4.6.1 Simulação das taxas de câmbio 273 4.6.2 Cálculo do valor futuro mais longo 273 4.6.3 Cálculo das taxas a prazo 277 4.6.4 Cálculo do valor das transações previstas 278 4.6.5 Taxa de compensação de dólar Teste prospectivo de eficácia 279 4.6.6 Teste de redução de variância teste prospectivo de eficácia 280 4.6.7 Análise de regressão teste prospectivo de eficácia 280 4.6.8 Resultado 282 4.6.9 Teste retrospectivo de eficácia 283 4.7 Conclusão 289 4.8 Fontes originais relevantes para padrões contábeis 291 4.9 Exercícios 291 5 Mercados cambiais 293 5.1 Um passeio pelo mercado 293 5.1.1 Declaração do grupo GFI (Fenics), 25 de outubro de 2005 293 5.1.2 Entrevista com o software ICY, 14 de outubro de 2005 294 5.1.3 Entrevista com Bloomberg, 12 Outubro de 2005 296 5.1.4 Entrevista com a Murex, 8 de novembro de 2005 300 5.1.5 Entrevista com SuperDerivatives, 17 de outubro de 2005 303 5.1.6 Entrevista com Lucht Probst Associates, 27 de fevereiro de 2006 307 5.2 Software E requisitos do sistema 309 5.2.1 Fenics 309 5.2.2 Manutenção da posição 309 5.2.3 Preço 310 5.2.4 Processamento direto 310 5.2.5 Descargo de responsabilidade 310 5.3 Negociação e vendas 310 5.3.1 Negociação exclusiva 311 5.3.2 Negociação baseada nas vendas 311 5.3.3 Vendas interbancárias 311 5.3.4 Vendas de filiais 311 5.3.5 Vendas institucionais 311 5.3.6 Vendas corporativas 311 5.3.7 Private banking 312 5.3.8 Opções de FX listadas 312 5.3.9 Brincadeira de comércio 312 Bibliografia 313 Índice 319 JWBK111-FM JWBK111-Wystup 12 de outubro de 2006 17:37 Char Count 0 xii JWBK111-FM JWBK111-Wystup 12 de outubro de 2006 17:37 Char Count 0 Prefácio ALCANCE DO ESTE LIVRO O gerenciamento de tesouraria de empresas internacionais envolve lidar com fluxos de caixa em diferentes Moedas. Portanto, o serviço natural de um banco de investimento consiste em uma variedade de mercado monetário e produtos cambiais. Este livro explica os produtos e estratégias mais populares com foco em tudo além das opções de baunilha. The book explains all the FX options, common structures and tailor-made solutions in examples with a special focus on their application with views from traders and sales as well as from a corporate client perspective. The book contains actual traded deals with corresponding motivations explaining why the structures have been traded. This way the reader gets a feel for how to build new structures to suit clients needs. Several sections deal with the quantitative aspect of FX options, such as quanto adjustment, deferred delivery, traders rule of thumb and settlement issues. One entire chapter is devoted to hedge accounting, after which the foundations of a typical structured FX forward are examined in a case study. The exercises are meant as practice. Several of them are actually difficult to solve and can serve as incentives to further research and testing. Solutions to the exercises are not part of this book. They will, however, be published on the web page for the book, fxoptions. mathfinance. THE READERSHIP A prerequisite is some basic knowledge of FX markets, for example taken from Foreign Exchange Primer by Shami Shamah, John Wiley amp Sons, Ltd, 2003, see 1. For the quantitative sections some knowledge of Stochastic Calculus as in Steven E. Shreves volumes on Stochastic Calculus for Finance 2 is useful. The target readers are Graduate students and Faculty of Financial Engineering Programs, who can use this book as a textbook for a course named structured products or exotic currency options. Traders, Trainee Structurers, Product Developers, Sales and Quants with an interest in the FX product line. Para eles, pode servir de fonte de idéias e também um guia de referência. Treasurers of corporates interested in managing their books. Com este livro em mãos, eles podem estruturar suas próprias soluções. xiii JWBK111-FM JWBK111-Wystup October 12, 2006 17:37 Char Count 0 xiv Preface The readers more interested in the quantitative and modeling aspects are recommended to read Foreign Exchange Risk by J. Hakala and U. Wystup, Risk Publications, London, 2002, see 50. This book explains several exotic FX options with a special focus on the underlying models and mathematics, but does not contain any structures or corporate clients or investors view. ABOUT THE AUTHOR Uwe Wystup, Professor of Quantitative Finance at HfB Business School of Finance and Management in Frankfurt, Germany Uwe Wystup is also CEO of MathFinance AG, a global network of quants specializing in Quan - titative Finance, Exotic Options advisory and Front Office Software Production. Previously he was a Financial Engineer and Structurer in the FX Options Trading Team at Commerzbank. Before that he worked for Deutsche Bank, Citibank, UBS and Sal. Oppenheim jr. amp Cie. He is founder and manager of the web site MathFinance. de and the MathFinance Newsletter. Uwe holds a PhD in mathematical finance from Carnegie Mellon University. He also lectures on mathematical finance for Goethe University Frankfurt, organizes the Frankfurt MathFinance Colloquium and is founding director of the Frankfurt MathFinance Institute. He has given several seminars on exotic options, computational finance and volatility modeling. His areas of specialization are the quantitative aspects and the design of structured products of foreign exchange markets. He published a book on Foreign Exchange Risk and articles in Finance and Stochastics and the Journal of Derivatives. Uwe has given many presentations at both universities and banks around the world. Further information on his curriculum vitae and a detailed publication list is available at mathfinancewystup. ACKNOWLEDGMENTS I would like to thank HfB-Business School of Finance and Management in Frankfurt for supporting this book project by allocating the necessary time. I would like to thank my former colleagues on the trading floor, most of all Michael Braun, Jurgen Hakala, Tamas Korchmaros, Behnouch Mostachfi, Bereshad Nonas, Gustave Rieunier, Tino Senge, Ingo Schneider, Jan Schrader, Noel Speake, Roman Stauss, Andreas Weber, and JWBK111-FM JWBK111-Wystup October 12, 2006 17:37 Char Count 0 Preface xv all my colleagues and co-authors, specially Christoph Becker, Susanne Griebsch, Christoph Kuhn, Sebastian Krug, Marion Linck, Wolfgang Schmidt and Robert Tompkins. I would like to thank Steve Shreve for his training in stochastic calculus and continuously supporting my academic activities. Chris Swain, Rachael Wilkie and many others of Wiley publications deserve respect for dealing with my tardiness in completing this book. Nicole van de Locht and Choon Peng Toh deserve a medal for their detailed proof reading. JWBK111-FM JWBK111-Wystup October 12, 2006 17:37 Char Count 0 xvi JWBK111-01 JWBK111-Wystup October 12, 2006 16:33 Char Count 0 1 Foreign Exchange Options FX Structured Products are tailor-made linear combinations of FX Options including both vanilla and exotic options. We recommend the book by Shamah 1 as a source to learn about FX Markets with a focus on market conventions, spot, forward and swap contracts and vanilla options. For pricing and modeling of exotic FX options we suggest Hakala and Wystup 3 or Lipton 4 as useful companions to this book. The market for structured products is restricted to the market of the necessary ingredients. Hence, typically there are mostly structured products traded in the currency pairs that can be formed between USD, JPY, EUR, CHF, GBP, CAD and AUD. In this chapter we start with a brief history of options, followed by a technical section on vanilla options and volatility, and deal with commonly used linear combinations of vanilla options. Then we will illustrate the most important ingredients for FX structured products: the first and second generation exotics. 1.1 A JOURNEY THROUGH THE HISTORY OF OPTIONS The very first options and futures were traded in ancient Greece, when olives were sold before they had reached ripeness. Thereafter the market evolved in the following way: 16th century Ever since the 15th century tulips, which were popular because of their exotic appearance, were grown in Turkey. The head of the royal medical gardens in Vienna, Austria, was the first to cultivate Turkish tulips successfully in Europe. When he fled to Holland because of religious persecution, he took the bulbs along. As the new head of the botanical gardens of Leiden, Netherlands, he cultivated several new strains. It was from these gardens that avaricious traders stole the bulbs in order to commercialize them, because tulips were a great status symbol. 17th century The first futures on tulips were traded in 1630. From 1634, people could buy special tulip strains according to the weight of their bulbs, the same value was chosen for the bulbs as for gold. Along with regular trading, speculators entered the market and prices skyrocketed. A bulb of the strain Semper Octavian was worth two wagonloads of wheat, four loads of rye, four fat oxen, eight fat swine, twelve fat sheep, two hogsheads of wine, four barrels of beer, two barrels of butter, 1,000 pounds of cheese, one marriage bed with linen and one sizable wagon. People left their families, sold all their belongings, and even borrowed money to become tulip traders. When in 1637, this supposedly risk-free market crashed, traders as well as private individuals went bankrupt. The government prohibited speculative trading this period became famous as Tulipmania. 18th century In 1728, the Royal West-Indian and Guinea Company, the monopolist in trading with the Caribbean Islands and the African coast issued the first stock options. These were options on the purchase of the French Island of Ste. Croix, on which sugar plantings were 1 JWBK111-01 JWBK111-Wystup October 12, 2006 16:33 Char Count 0 2 FX Options and Structured Products planned. The project was realized in 1733 and paper stocks were issued in 1734. Along with the stock, people purchased a relative share of the island and the possessions, as well as the privileges and the rights of the company. 19th century In 1848, 82 businessmen founded the Chicago Board of Trade (CBOT). Today it is the biggest and oldest futures market in the entire world. Copyright copy 1996-2017 IASK Corporation, All Right Reserved